Управление финансами

Любое предприятие в процессе развития может начать привлекать денежные средства извне, для развития своего производства и приумножения прибыли. Деятельность, направленную на привлечение финансовых вливаний и эффективное их использование, называют управлением финансами. Основной целью подобного рода деятельности будет организация рационального распределения денежных средств между всеми статьями расхода предприятия, первостепенным направлением при этом будет погашение задолженности перед инвесторами.

Максимальное повышение прибыли является основной задачей финансового менеджера.  Так как прибыль является разницей между затратами, связанными с производством той или иной продукции, и выручкой, полученной с реализации этой продукции, желательно, чтобы выручка как можно больше превышала затраты. Но, в любом случае, чтобы организовать какое-то производство и наладить реализацию продуктов его деятельности, необходим значительный начальный капитал. Существует несколько путей его получения.

Широко распространенный вариант получения денежных средств извне – это использование займа. С его помощью можно получить необходимые для финансирования предприятия средства и распределять их в соответствии с его финансовой политикой, принятой на момент получения займа. При принятии решения о займе необходимых средств важно учитывать, что прибыль, полученная с них,  должна значительно превышать процент, который необходимо погашать в соответствие с условиями этого займа. Финансовый менеджер должен искать такое сочетание источников финансирования, которое сможет обеспечить выплату наименьшего процента за заем.

Следующим моментом финансовой стратегии будет выбор соответствующих способов распределения денежных средств, другими словами – составление  финансового плана предприятия. Его суть заключается в грамотном распределении  денежных средств для достижения максимального эффекта от их использования, что, в свою очередь, является гарантией развития предприятия, а также обеспечивает наилучший баланс между получаемыми и расходуемыми денежными средствами. Этот процесс принято называть «планированием финансовых потоков».

Основную часть денежных средств компания получает в виде своего дохода, который складывается из результатов различных видов деятельности компании. Перечень таких статей дохода предприятия может включать, в первую очередь, реализацию продукции этого предприятия. Кроме того, возможно сдавать в аренду имущество компании или получать доход с процентов от вложений в другие виды деятельности и финансирование других компаний. Возможен также вариант кредитных соглашений с поставщиками сырья и расходных материалов, а также банками и другими организациями, предоставляющими услуги кредитования. Как источник получения дополнительных средств широко применяется выпуск и продажа собственных акций и облигаций.

Используя средства из вышеперечисленных источников, компания обязана выплачивать им определенную сумму. Она и составляет стоимость капитала, то есть тот процент, который компания должна выплачивать собственнику заемных средств, и который составляет среднюю процентную ставку. Размер процентной ставки напрямую зависит от надежности компании. Соответственно, чем менее надежна компания, тем больший процент она будет вынуждена выплачивать заемщику. Степень риска для заемщика  складывается из срока, на который выдается кредит, и качества предприятия, этот кредит берущего. Соответственно, если предприятие достаточно стабильное, то оно будет платить меньший процент. А с увеличением срока займа растет и процентная ставка.

В разработке финансовой стратегии предприятие выбирает источники финансирования из множества возможных вариантов. В первую очередь принимается решение,  откуда брать средства –  использовать собственные ресурсы или привлекать внешние источники финансирования. Кроме того, определяется временная протяженность  стратегии финансирования и предпочтительность использования внутренних финансовых резервов или необходимость привлечения заемного и акционерного капитала.

При использовании так называемого «внутреннего» финансирования, предприятие расходует средства, оставшиеся после выплаты налогов и компенсации расходов. Другими словами предприятие финансирует само себя, используя свою прибыль. Но в большинстве случаев такой подход оказывается нерациональным, так как, инвестируя нераспределенную прибыль во «внешние» операции, предприятие сможет получить больше выгоды.

Планирование сроков финансирования (краткосрочное или долгосрочное)  напрямую зависит от того, за  какое время  предприятие рассчитывает завершить свой проект.

Основывается это решение на так называемом принципе соответствия. Он предполагает, что время расходования заемных  средств, и время, на которое предприятие берет заем должны соответствовать друг другу. Для предприятия намного выгоднее использовать заемный капитал, так как он обходится на порядок дешевле, чем акционерный. Выплата процентов по займу возможна из всей суммы дохода. После погашения процентной суммы по займу предприятие уже выплачивает налоги и дивиденды акционерам. Таким образом, обязательства перед кредиторами погашаются в первую очередь, а уже из оставшейся суммы дохода производятся начисления акционерам. Но большим недостатком использования заемного капитала для предприятия по-прежнему остается высокая степень риска не справиться с погашением процентов по сумме займа.

Для постоянного развития компании необходимы капитальные вложения, то есть постоянное использование средств компании, за счет которых приобретается что-либо необходимое для ее деятельности и развития; возможно, и приобретение вещей, имеющих самостоятельную ценность. Перед принятием решения о серьезных капиталовложениях проводится исследование возможных рисков и рассчитывается прибыль, которую предприятие надеется получить, сделав соответствующее вложение. Таким образом, вычленяются варианты инвестиций, которые могут принести максимальную прибыль. Если предполагаемая прибыль превышает сумму необходимых инвестиций, то данное капиталовложение считается рациональным. Подобное изучение возможных сфер капиталовложений и связанных с этим финансовых рисков и перспектив принято обозначать как планирование капитальных вложений.

Краткосрочное финансирование.

К наиболее выгодной форме заимствований относятся краткосрочные. К ним прибегают компании вне зависимости от своего размера и вида. Краткосрочными называют заимствования, которые предприятие обязуется погасить в срок до одного года. Как правило, денежные средства краткосрочных займов употребляются для выплат по текущим затратам предприятия.

Существует три основных источника краткосрочного финансирования.

1. Самым популярным источником краткосрочного финансирования, к которому охотно прибегают финансовые менеджеры является торговый кредит. Такой кредит дается покупателю поставщиком товаров и услуг. Подобный кредит можно получить, предварительно подписав договор или на основе устного соглашения с поставщиком.
Торговый кредит представлен в двух вариантах: простой вексель или открытый кредит.

Простой вексель – это, по сути,  долговая расписка, в которой покупатель товаров или услуг обязуется погасить свою задолженность, то есть конкретную сумму денег  в четко определенный срок. 

Если покупателю выгодно отсрочить оплату, то поставщик может предоставить ему так называемый открытый кредит (или открытый счет). Такое соглашение считается неофициальным и заключается между сторонами, которые уверены в честности друг друга. По условиям такого соглашения покупатель может получать те или иные товары или услуги до непосредственной их оплаты.

2. Предприятие, нуждающееся в дополнительном внешнем источнике финансирования, также может обратиться в коммерческий банк или любой другой финансовый институт для оформления краткосрочной ссуды.  В зависимости от того, дает ли предприятие, берущее ссуду, какие-то материальные  гарантии предоставляющей денежные средства стороне, выделяют две разновидности ссуд: обеспеченные и необеспеченные.

Если мы говорим об обеспеченной ссуде, то она предоставляется при условии, что предприятие может компенсировать ее сумму в случае своего банкротства каким-нибудь своим имуществом, товарами, любыми другими ценностями. Под имуществом предприятия подразумеваются не только его недвижимость, оборудование и товары, но и счета дебиторов. Обеспечение ссуды счетами дебиторов подразумевает, что в случае банкротства предприятия средства с открытых счетов его дебиторов (заемщиков) пойдут в счет уплаты ссуды. Возможным источником получения дополнительных средств финансирования является продажа дебиторской задолженности любому пожелавшему ее приобрести стороннему предприятию. В таком случае мы говорим о процедуре факторинга. Если предприятие указывает в качестве обеспечения ссуды свои товарно-материальные запасы, то в случае его банкротства они перейдут во владение организации, предоставившей ссуду. Возможна выдача краткосрочных ссуд под залог любого ликвидного движимого имущества, сумма с продажи которого эквивалентна размеру ссуды. В качестве такого имущества могут выступать, например, автомобили, находящиеся в собственности предприятия.

Более рискованным видом ссуды для кредитора является необеспеченная ссуда. Предприятие в таком случае может гарантировать свою платежеспособность только размером своего дохода и репутацией. Единственной гарантией для кредитора в данном случае может выступать определенная сумма денег, которую он требует от предприятия  держать на банковском счете, в качестве компенсационного остатка. Предприятие может также взять у банка не всю сумму ссуды целиком, а частями в течение какого-то времени. Такая форма ссуды называется кредитной линией. В случае выдачи предприятию такого вида ссуды банк имеет определенную предельную (максимальную) сумму, которую он может выдать компании в течение оговоренного периода времени.

3. Предприятие может выпустить собственные векселя. Это тоже довольно популярный источник краткосрочного финансирования. Вексель – это долговая расписка, в которой компания дает обещание вернуть в назначенный  срок определенную сумму денег. Смысл для инвестора приобретения векселя заключается в том, что он платит за него цену намного меньшую настоящего номинала, а по истечении срока векселя получает его полную стоимость.

Долгосрочное финансирование

Предприятие может использовать, как внешние, так и внутренние источники финансирования при реализации долгосрочных проектов. Внутренними источниками считаются: реинвестирование полученной прибыли и реализация предприятием собственных активов, к внешним – долгосрочные ссуды, лизинг, облигации и акции.
Долгосрочная ссуда погашается в течение срока, величина которого больше одного года, как правило, берется под залог недвижимого имущества (ипотека), а источником являются зачастую коммерческие банки, реже – пенсионные фонды и страховые компании. Проценты по таким ссудам высокие, так как с увеличением срока выплат растет и риск для инвестора. Широко используют предприятия и долгосрочную аренду оборудования  (лизинг) с последующим правом выкупа.

Выпустив свои облигации, предприятие также может получить определенную сумму денег. Облигации – это долговые обязательства, по которым предприятие выплачивает стоимость самой облигации плюс проценты. Облигации могут быть обеспеченными (гарантия – имущество предприятия) и необеспеченными («дебентурами» - только репутация фирмы). Срок выплаты по облигациям составляет от десяти лет и больше. В течение этого срока вкладчик получает стоимость самой облигации и проценты, причем проценты будут тем выше, чем менее надежно данное предприятие.

Если облигации являются срочными, то долг по ним погашается в одно время. За серийные же облигации предприятие погашает задолженность сериями, то есть периодически. Существуют также отзывные и конвертируемые  облигации. Первые компания может выкупить раньше срока, вторые – обменять на свои акции. Как правило, у компаний всегда есть резервный фонд погашения, из которого и берутся средства для ежегодных погашений долга по облигациям.

Люди, являющиеся держателями акций компании, юридически являются ее совладельцами. Каждый владелец акций компании имеет право на часть ее прибыли. Размер же выплат конкретному акционеру зависит от вида акций: привилегированные они или обыкновенные. Преимущество первых в более высоких процентах выплат и в том, что выплаты по ним являются первоочередными, недостаток – у их владельцев нет права «голосовать», то есть участвовать в жизни компании. Обыкновенные акции являются «голосующими», но проценты по ним ниже и производятся в последнюю очередь. Привилегированные акции обычно не меняют своей стоимости, а обычные могут резко менять в цене, поэтому на разнице их цен можно зарабатывать.

При покупке акций компании собственник получает документ, подтверждающий право собственности, то есть сертификат акций. Так как акции компании являются ценными бумагами, у них есть цена, то есть нарицательная стоимость. Уставным капиталом при этом называется сумма всех акций, выпущенных компанией. Акционеры компании имеют право на участие в прибыли компании, которую они получают в форме дивидендов.

 Соколова Екатерина

При написании статьи использовались материалы сайта college.ru